سيكو: توقعات بنمو أسواق رأس المال الدين في دول مجلس التعاون الخليجي

المنامة: سجلت أسواق رأس المال الدين في دول مجلس التعاون الخليجي رقماً قياسياً جديداً في عام 2016 من حيث الإصدارات، مدعومة بصفقات ضخمة من المملكة العربية السعودية وقطر وأبوظبي، وفقاً لما كشفه تقرير صدر أمس. كما توقع التقرير زيادة في إصدارات عام 2017 وسط استمرار تقلبات أسعار الفائدة.

ووفقاً لتقرير "نظرة على سوق الدخل الثابت وإدارة الأصول" الصادر عن شركة الأوراق المالية والاستثمار (سيكو)، جمعت الحكومات الإقليمية ديوناً إجمالية بلغت 69.1 مليار دولار أمريكي خلال العام. وقد تجاوز هذا الرقم الرقم القياسي السابق المسجل في عام 2014 بمقدار 35.6 مليار دولار، حيث سعت الحكومات إلى سد عجز ميزانياتها السنوية في ظل بيئة انخفاض أسعار النفط.

وفي عام اتسم باستمرار التقلبات، انخفضت العوائد بشكل حاد في النصف الأول من عام 2016 لكنها بدأت في الارتداد خلال أشهر الصيف. ثم ارتفعت بشكل أكبر في الربع الرابع، عقب نتائج الانتخابات الأمريكية ورفع أسعار الفائدة من 0.25 إلى 0.50 في المائة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وفقاً للتقرير.

وفي معرض تعليقها، قالت نجلاء الشيراوي، الرئيس التنفيذي لشركة "سيكو": "كان للإصلاحات الاقتصادية وتدابير التقشف التي أدخلتها حكومات دول مجلس التعاون الخليجي تأثير إيجابي على معنويات المستثمرين في عام 2016، حيث أغلق مؤشر باركليز لسندات دول مجلس التعاون الخليجي المقومة بالدولار الأمريكي العام على ارتفاع بنسبة 4.8٪".

وبالنظر إلى المستقبل، تشير إدارة الدخل الثابت وإدارة الأصول في "سيكو" إلى أنه في حين أن التحسن التدريجي في أسعار النفط، واتفاق أوبك في نوفمبر لخفض إنتاج الخام قد أعطى دفعة تشتد الحاجة إليها لمعنويات المستثمرين، فإن استمرار الضبط المالي في دول مجلس التعاون الخليجي يعد عاملاً آخر - وربما أكثر أهمية - من شأنه أن يستمر في تعزيز اهتمام المستثمرين بالدخل الثابت الإقليمي خلال عام 2017. إن ارتفاع أسعار الفائدة، ومنحنى العائد المتصاعد، وإصدارات الديون القياسية، واستمرار تقلبات السوق، تشكل التوقعات المجمع عليها لهذا العام.

ويرى التقرير أن التحفيز المالي الأمريكي، وسلوك أسعار النفط، والتغيرات في السياسة النقدية الأوروبية سيكون لها تأثير على أسعار السندات.

ووفقاً لـ "سيكو"، تستعد الأسواق حالياً لقيام الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة مرتين إضافيتين على الأقل في عام 2017، مدفوعة بشكل رئيسي بتوقعات التضخم والنمو. وبشكل عام، فإن تعزيز النمو العالمي، والارتفاع المعتدل في أسعار السلع الأساسية، وتنفيذ سياسات الإدارة الأمريكية الجديدة يجب أن يؤدي إلى تضييق فروق المخاطر لديون دول مجلس التعاون الخليجي، وتفضيل السندات غير المصنفة استثمارياً على وجه الخصوص، وفقاً للتقرير.

وتوصي "سيكو" بأنه في ظل هذه الخلفية، سيكون من العملي زيادة الوزن النسبي في السندات ذات العائد المرتفع ذات الآجال الأقصر، مع التعرض الانتقائي لأسماء النفط ذات معامل بيتا المرتفع.

ويشير التقرير إلى أنه "مع الأخذ في الاعتبار أن عام 2017 من المرجح أن يكون عاماً آخر من عدم اليقين، يجب على المستثمرين عدم تجاهل الائتمانات ذات الجودة العالية في حالة تراجع الخزانة".

كما يشير التقرير إلى وجود فرص في مجال السندات الدائمة في دول مجلس التعاون الخليجي، لا سيما تلك الائتمانات التي تحتوي على خيارات استدعاء والتي لا تتوافق مع اتفاقية بازل 3. يتم تداول هذه السندات بعوائد أعلى، وهي أكثر استقراراً من السندات غير القابلة للاستدعاء، ومن المقرر أن تستحق قبل تاريخ استحقاقها الأصلي، مما يعيد السيولة النقدية للمستثمرين في وقت أقرب.