البحرين قد تصدر سندات بقيمة 1.5 مليار دولار أمريكي

المنامة: قد تصدر البحرين المزيد من السندات لجمع 1.5 مليار دولار أمريكي وفقاً لتقرير حديث صادر عن بنك أوف أمريكا ميريل لينش.

"بعد إصدار السندات الإضافية بقيمة 0.6 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام، نفهم أن الحكومة من المرجح أن تتجه إلى الأسواق لجمع 1.5 مليار دولار إضافية هذا العام، ومن المرجح أن يتم ذلك على شريحتين. قد تتكون الشريحة الأولى من سندات تقليدية، ربما يتم إصدارها بحلول شهر مايو. أما الشريحة الثانية فقد تتكون من سندات الباندا (سندات مقومة بالرنمينبي من جهة إصدار غير صينية تُباع في الصين) أو اكتتابات خاصة لتقليل التأثير على السوق الأوسع من المعروض الإضافي"، كما يقول التقرير.

كما يتوقع التقرير أن تصدر دول مجلس التعاون الخليجي الأخرى المزيد من السندات هذا العام. وقد أُعد التقرير بعد اجتماعات مع مسؤولين حكوميين ودبلوماسيين ومسؤولين من القطاع الخاص في دول مجلس التعاون الخليجي.

"نحن نتوقع خط إصدار سندات سيادية كبيراً هذا العام (بخلاف دبي) ونتوقع أن تصبح جميع دول مجلس التعاون الخليجي جهات إصدار خارجية كبيرة ومنتظمة على مدى العامين أو الثلاثة أعوام القادمة".

وأضاف التقرير أن فرص تضاؤل شهية المستثمرين لهذه الإصدارات ضئيلة، قائلاً: "إن تحسن شهية المخاطرة قد يسمح باستيعاب فائض المعروض من السندات على المدى القريب". ويشير بنك أوف أمريكا ميريل لينش إلى أنه بخلاف العجز المالي، فإن البحرين في وضع قوي.

"تواصل البحرين الاستفادة من عوامل جانب العرض المواتية: رأس المال البشري الداعم، والبيئة التنظيمية الناضجة، والقدرة التنافسية من حيث التكلفة مقارنة بالمراكز المالية الإقليمية، فضلاً عن الاتصال بالمملكة العربية السعودية (وهو ما ينعكس في خطط إنشاء جسر ثانٍ). تظل نقطة الضعف الرئيسية على جانب الاقتصاد الكلي هي العجز المالي الكبير وتراكم الديون السريع المرتبط به".

وقال التقرير إن جهود الحكومة للوصول إلى التوازن المالي خلال السنوات الخمس المقبلة قد تكون صعبة، لكن تمويل العجز من خلال الاقتراض الخارجي والدعم السعودي لن يكون مهمة شاقة بالنسبة للبحرين.

"عند سعر 30 دولاراً للبرميل، لا يزال من الممكن تغطية العجز المالي الافتراضي للبحرين البالغ 5.8 مليار دولار من خلال مزيج من الاقتراض الخارجي (بإجمالي يصل إلى 2 مليار دولار هذا العام) والاقتراض المحلي، وعائدات إصلاحات الدعم، وخفض الإنفاق، والدعم السعودي إذا لزم الأمر. على سبيل المثال، يمكن أن يتم الدعم من خلال التحويل المؤقت لحصة أعلى (حالياً 150 ألف برميل يومياً) من عائدات تصدير حقل أبو سعفة النفطي البحري، المملوك بشكل مشترك مع المملكة العربية السعودية، وفقاً لمعاهدة عام 1958، وهو ما قد يجمع 1.5 مليار دولار (اعتماداً على سعر النفط). نحن نرى قدرة على جمع 1-1.5 مليار دولار من الديون المحلية، مع العلم أن هناك حاجة لإعادة تمويل ديون محلية بقيمة مليار دولار هذا العام".

وأضاف التقرير أن البحرين لن تخفض قيمة عملتها إلا إذا قامت المملكة العربية السعودية بذلك أولاً. "يبدو أن الانخفاض الحاد في أسعار النفط قد تسبب في بعض زيادة الدولرة وتدفقات رأس المال إلى الخارج، لكننا نفهم أن هذا قد انحسر. وإذا قامت المملكة العربية السعودية بخفض قيمة عملتها، فإننا نتوقع أن تحذو البحرين حذوها وتخفض قيمتها أيضاً".