الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يتجه لرفع أسعار الفائدة مجدداً مع تلميحات بالتوقف في 2019

من المرجح أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة في الأسبوع المقبل، لكن صناع السياسات بدأوا في الإشارة إلى احتمال إبطاء وتيرة الرفع في عام 2019. إن تراجع النمو، والحرب التجارية، والتضخم المعتدل، والمشهد الجيوسياسي المتوتر، تعني أن البنك المركزي قد يوضح خططه لإبطاء أو حتى إيقاف دورة التشديد النقدي الحالية، والاعتماد بدلاً من ذلك على نهج التريث حتى تتضح الصورة الاقتصادية.

منذ أكتوبر، راقب مسؤولو الفيدرالي تقلبات وول ستريت الحادة، حيث تباينت التصريحات العامة لرئيس المجلس جيروم باول وغيره بين الإشارة إلى استمرار الرفع التدريجي أو التوقف. وفي الأيام الأخيرة، بدأ الاقتصاديون في خفض توقعاتهم لعدد مرات رفع أسعار الفائدة التي يتوقعونها العام المقبل إلى مرة أو مرتين فقط بدلاً من أربع. وكان مسؤولو الفيدرالي قد توقعوا في سبتمبر ثلاث زيادات، لكن قد يتم تعديل ذلك في التوقعات الجديدة التي ستصدر يوم الأربعاء. وفي اجتماع الشهر الماضي، جادل أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بضرورة الإشارة إلى اقتراب نهاية الدورة من خلال حذف عبارة "زيادات تدريجية إضافية" من بيانات ما بعد الاجتماع.

سيمثل ذلك تحولاً كبيراً في رسائل الاحتياطي الفيدرالي على مدى السنوات الثلاث الماضية، والتي حافظت على وتيرة ثابتة تخبر الأسواق بتوقع "تعديلات تدريجية" على أسعار الفائدة. لكن الاقتصاديين يقولون إن الفيدرالي يدرك تماماً شبح تباطؤ النمو في الصين وأوروبا، وخروج بريطانيا الفوضوي من الاتحاد الأوروبي، والاضطرابات السياسية في فرنسا، ومشاكل الميزانية في إيطاليا. وفي الولايات المتحدة، ظل نمو الوظائف قوياً هذا العام، لكن التضخم استقر عند هدف الفيدرالي البالغ اثنين بالمائة، رغم المخاوف من أن يؤدي الاقتصاد القوي إلى ارتفاع الأسعار.

أضف إلى ذلك تلاشي الدعم الناتج عن التخفيضات الضريبية الأخيرة والإنفاق الحكومي، وتوقعات تباطؤ النمو الأمريكي، مما يجعل المستقبل يبدو غير مؤكد إلى حد كبير. وقالت أليس ريفلين، نائبة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابقة، لوكالة فرانس برس: "أشارك الرأي القائل بأن الأمور ليست قوية تماماً كما كانت تبدو قبل بضعة أشهر، لكننا لا نعرف أي شيء بشكل قاطع". وأضافت: "أعتقد أنهم يقولون: سنكون حذرين للغاية وسنتعامل مع الأمور كما نراها". إن تغيير التوقعات يسمح للفيدرالي بالتوقف دون إثارة اضطراب في الأسواق المالية بخطوة مفاجئة.