الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يتجه لخفض أسعار الفائدة مجدداً وسط تزايد حالة التفاؤل الحذر

في ظل أفق اقتصادي يتسم بعدم اليقين وضغوط مستمرة من الرئيس الأمريكي، يستعد الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة في الأسبوع المقبل. وعلى الرغم من أن رئيس المجلس جيروم باول واجه صعوبات في إيصال رسالة واضحة للأسواق في بعض الأحيان، إلا أنه أرسل إشارات منذ إعلانه عن أول خفض للفائدة منذ عقد خلال الصيف بأن هناك المزيد من التخفيضات في الطريق.

وفي خطاباته وظهوره العلني، وعد باول بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتصرف "بما يتناسب" مع الحفاظ على التوسع الحالي. وبينما يرى أن أكبر اقتصاد في العالم في "وضع جيد"، فقد حذر من "مخاطر كبيرة" تهدد التوقعات، مشيراً إلى انخفاض التضخم المستمر والحرب التجارية التي يبدو أنها ستطول، وهي آراء رددها أيضاً رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز. وتتوقع أسواق العقود الآجلة، حتى يوم الجمعة، وبشكل ساحق أن يقوم الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة يوم الأربعاء في ختام اجتماع لجنة السياسة النقدية الذي يستمر يومين.

ومن المرجح أن يتم إجراء خفض آخر قبل نهاية العام. وفي هذا السياق، صرحت كاثي بوستانسيتش، كبيرة الاقتصاديين الماليين الأمريكيين في "أكسفورد إيكونوميكس" لوكالة فرانس برس، بأن شركتها تتوقع ثلاثة تخفيضات أخرى هذا العام، مما يعني أن البنك المركزي سيقوم بالخفض في كل اجتماع سياسي متبقي في عام 2019. وقالت: "من الجيد أن الاقتصاد لا ينهار في الوقت الحالي، وهذا وقت مناسب لاتخاذ بعض إجراءات التحفيز". وهو ما يطرح بالطبع السؤال التالي: لماذا خفض أسعار الفائدة مرة أخرى؟ فالسماء لا تسقط.

لقد ظل معدل البطالة عند مستويات منخفضة تاريخياً أو بالقرب منها لمدة عام ونصف. كما أن إنفاق المستهلكين مرن، والتضخم في حالة استقرار، والأجور في ارتفاع، وخلق فرص العمل يسير بشكل صحي، ونمو الناتج المحلي الإجمالي يبدو متماسكاً. كما أن ثقة الشركات والمستهلكين تتراجع ولكنها لا تزال مرتفعة. فلماذا هذا الشعور بالقلق لدى الكثيرين؟

"أغبياء"

في البداية، الشيء الوحيد الذي يدعم الاقتصاد الأمريكي في الوقت الحالي هو إنفاق المستهلكين، الذي يمثل ثلثي الناتج المحلي الإجمالي. ولكن بحلول الوقت الذي يبدأ فيه هذا الإنفاق في الضعف، سيكون قد فات الأوان، حيث سيكون الركود قد بدأ بالفعل. التوظيف، رغم قوته، قد تباطأ. والاستثمار التجاري في حالة ركود. والصادرات تضعف. والتصنيع، الذي يعد دائماً مؤشراً حيوياً للاقتصاد، في حالة ركود. وفي الوقت نفسه، يتباطأ الاقتصاد العالمي. وفوق كل ذلك، قد لا يعرف ترامب كيفية إنهاء الحرب التجارية التي بدأها قبل 18 شهراً مع الصين، ثاني أكبر اقتصاد في العالم.

لقد انتقلت التعريفات الجمركية المرتفعة وحالة عدم اليقين من كونها مجرد خطر إلى الإضرار بالاقتصاد فعلياً، بما في ذلك فقدان الوظائف، حيث تم فقدان حوالي 11 ألف وظيفة في أغسطس وحده وفقاً لأحد التقديرات. وقد قدمت بكين وواشنطن في الأيام الأخيرة إشارات إيجابية، مما رفع آمال السوق في التوصل إلى حل، أو على الأقل هدنة في صراع تدهور بشكل كبير بعد خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة في يوليو. ولكن هناك خطر من ألا تدوم هذه المشاعر الطيبة. ففي النهاية، لم تدم الهدن التي تم التوصل إليها في ديسمبر ويونيو طويلاً. وقالت بوستانسيتش: "لقد خُذلنا من قبل".

وأضافت أن صناع السياسات يواجهون عبئاً إضافياً يتمثل في محاولة إيصال أصواتهم وسط ضجيج هجمات ترامب العلنية غير المسبوقة على البنك المركزي. فقبل إلقاء كلمة في مراسم إحياء ذكرى أحداث 11 سبتمبر في البنتاغون، لجأ ترامب إلى تويتر لانتقاد صناع السياسات ووصفهم بـ "الأغبياء". ومنذ آخر اجتماع للسياسة النقدية للبنك المركزي في نهاية يوليو، قام ترامب بالتغريد بشكاوى وهجمات على الفيدرالي بمعدل مرة كل 22 ساعة، متجهاً نحو المزيد من الإهانات الشخصية، وفقاً لتحليل أجرته وكالة فرانس برس لتغريدات ترامب.

وعلى الرغم من إشادته بقوة الاقتصاد الأمريكي، طالب ترامب بتحفيز فوري من النوع المخصص للأزمات الاقتصادية الحادة، داعياً إلى أسعار فائدة مرجعية عند "صفر أو أقل". وقال جوزيف غانون، وهو اقتصادي سابق في الاحتياطي الفيدرالي ويعمل حالياً في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي: "لا أعتقد أنهم يفكرون كثيراً في ذلك. ترامب سعيد بوجود كبش فداء يمكنه إلقاء اللوم عليه عندما تسوء الأمور". لكنه أضاف: "لا أعتقد أنه يريد حقاً من الفيدرالي اتباع نصيحته على أي حال، لأنه إذا اتبع الفيدرالي نصيحته وسارت الأمور بشكل سيء، فسيتم إلقاء اللوم عليه".