التمويل الإسلامي لم يكن بحاجة إلى معايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية.. العالم بدأ أخيراً في اللحاق بالركب

TDT | المنامة

لم يُبْنَ الصيرفة الإسلامية يوماً على المضاربات المنفصلة عن الأصول الحقيقية، بل تأسست على قواعد تصفي القطاعات الضارة، وتحظر الاستغلال، وتفرض العدالة من خلال الشفافية وتقاسم المخاطر. والآن، بينما تتسابق الأسواق العالمية لتلبية التوقعات المتزايدة لمعايير الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية (ESG) - وهو إطار يستخدمه المستثمرون لتقييم الاستدامة والسلوك الأخلاقي - يرى قادة في صناعة التمويل الإسلامي أن القطاع يعمل منذ فترة طويلة وفق نفس المبادئ، دون الحاجة إلى وسم نفسه بـ "ESG".

الجذور الأخلاقية

في مقابلة مع صحيفة "ديلي تريبيون"، أشار محمد علي علاوالة، رئيس الخدمات المصرفية الإسلامية في الإمارات ورئيس الخدمات المصرفية الإسلامية للأفراد والثروات في مجموعة ستاندرد تشارترد، إلى أن التمويل الإسلامي ومبادئ الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية متكاملان بطبيعتهما. وأوضح أن الفرز الشرعي، وهو الفلاتر الأخلاقية المستخدمة في التمويل الإسلامي، يستبعد الأنشطة التي تعتبر غير أخلاقية أو ضارة وفقاً للمبادئ الإسلامية، وهو ما يتماشى بشكل وثيق مع الفرز السلبي في معايير ESG من خلال استبعاد الاستثمارات في قطاعات مثل الكحول، والذخائر، والقمار، والوقود الأحفوري. وأضاف السيد علاوالة أن هذا التوافق يضمن أن التمويل يحافظ على النزاهة الأخلاقية والمسؤولية البيئية، مشيراً إلى أنه بينما يختار العديد من المستثمرين الصيرفة الإسلامية لأسباب دينية، ينجذب إليها آخرون لأنهم ينظرون إليها كتمويل أخلاقي.

الأخلاقيات الهيكلية

جادل السيد علاوالة بأن الفرق أعمق من مجرد استبعاد القطاعات. فالتمويل المتوافق مع الشريعة مرتبط بالنشاط الاقتصادي الحقيقي ويتجنب الهياكل المضاربية التي تجني المال من المال فقط، مما يعزز العدالة في العقود المالية من خلال الشفافية والسلوك الأخلاقي وتقاسم المخاطر. ويحظر التمويل الإسلامي الشروط الاستغلالية ويفرض الإفصاح الواضح، مما يضمن حصول جميع الأطراف على وصول عادل للمعلومات والنتائج. وبعبارة أخرى، حيث تقوم الأسواق التقليدية غالباً بتكييف الأخلاق في المنتجات الاستثمارية - بإضافة ملصقات أخلاقية بعد بناء الهيكل المالي - يدمج التمويل الإسلامي الأخلاق على المستوى الهيكلي.

زخم الصكوك

هذا الأساس يعيد الآن تشكيل سلوك المستثمرين في مجال الديون. وأشار السيد علاوالة إلى جاذبية الاستثمارات المصنفة ضمن معايير ESG للمستثمرين، لافتاً إلى أنها تغذي طلباً أقوى على الصكوك المستدامة وتمنح الشركات نفوذاً أكبر لتأمين تسعير أكثر ملاءمة للديون. الصكوك هي أدوات دين متوافقة مع الشريعة تشبه السندات، لكنها مدعومة بأصول حقيقية بدلاً من الإقراض القائم على الفائدة. ووفقاً لأبحاث LSEG، تم الاكتتاب في الصكوك المستدامة بمتوسط 4.3 ضعف قيمتها المصدرة، مقارنة بـ 3.1 ضعف للصكوك التقليدية في عام 2024، مما يعني أن المستثمرين طلبوا أكثر بكثير مما تم عرضه. وقال إن هذا الطلب الإضافي مدفوع إلى حد كبير بمستثمرين عالميين لم يستثمروا تاريخياً في الصكوك، وهو ما تم وصفه في أحدث تقرير للبنك بعنوان "الصيرفة الإسلامية للشركات: توسيع الآفاق".

محفز التكنولوجيا المالية

تعمل التكنولوجيا على تسريع التغيير. لسنوات، كان نطاق التمويل الإسلامي مقيداً بالفروع المادية وعمليات الإلحاق اليدوية وعمليات الاستشارة التي كانت بطيئة ويصعب الوصول إليها. وقال السيد علاوالة إن هذه الديناميكية يتم قلبها بواسطة التكنولوجيا المالية. فالإلحاق الرقمي والخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول تجعل المنتجات المتوافقة مع الشريعة أكثر سهولة وكفاءة، خاصة للمستهلكين الأصغر سناً والأسواق التي تعاني من نقص الخدمات حيث تظل البنية التحتية ضعيفة. وأشار إلى أن التكنولوجيا المالية يمكن أن توسع بشكل كبير نطاق التمويل الإسلامي من خلال خفض التكاليف التشغيلية، وفتح قنوات توزيع أوسع، وتمكين الناس في مختلف البلدان من الوصول إلى الخدمات المالية الإسلامية.

احتكاك الابتكار

التحول ليس خالياً من الاحتكاك. سلط السيد علاوالة الضوء على التحديات التي تأتي مع الابتكار السريع. وقال إن علماء الشريعة ومطوري التكنولوجيا المالية بحاجة إلى تعاون أوثق حتى تظل المنتجات الرقمية الجديدة متوافقة دون عرقلة الإبداع. ومع انتقال الخدمات عبر الإنترنت، تصبح الأمن السيبراني وخصوصية البيانات وثقة المستهلك أكثر أهمية. وأضاف أن الآراء حول الأصول الرقمية مثل العملات المشفرة لا تزال تختلف بين المنظمين وهيئات الشريعة، وأن الفجوات في الوعي الرقمي في بعض المناطق لا تزال تحد من التبني، على الرغم من أنه أشار إلى أن الفجوة تتقلص بسرعة.

حاجز السيولة

تظل السيولة الاختبار الكبير للصناعة. يتجاوز الطلب على الصكوك العرض، لكن الأسواق الإسلامية لا تزال تواجه حواجز تمنعها من الوصول إلى سيولة السندات التقليدية. وقال السيد علاوالة إن الممكنات الرئيسية هي توحيد الهياكل والوثائق، وتشجيع التداول الأكثر نشاطاً، وجذب قاعدة أوسع من المستثمرين العالميين، والمزيد من الإصدارات المنتظمة واسعة النطاق من قبل الحكومات والشركات الكبرى لخلق صكوك مرجعية للسوق. وقال إن التكنولوجيا ستلعب أيضاً دوراً رئيسياً، مع جعل الترميز (Tokenisation) والمنصات الرقمية الصكوك أكثر سهولة وشفافية وأسهل في التداول.

إطار عالمي

مع توسع التمويل الإسلامي خارج معاقله التقليدية مثل الشرق الأوسط وماليزيا، ستحتاج قواعد اللعبة إلى التطور. قال السيد علاوالة إن الإطار التنظيمي سيتجه نحو توحيد أكبر وتنسيق أوثق بين واضعي المعايير الإسلامية والمنظمين الرئيسيين. وأشار إلى أن هيئات مثل هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (أيوفي)، التي تصدر معايير للتمويل الإسلامي، ومجلس الخدمات المالية الإسلامية، الذي يقدم توجيهات إشرافية، ستظل مركزية. وأضاف أن التعاون بين ممارسي الصناعة والمنظمين وهيئات الشريعة وهيئات وضع المعايير يتزايد بالفعل. وقال السيد علاوالة إن الممكن الرئيسي لهذا التطور هو العقلية لجعل التمويل الإسلامي أكثر شمولاً وأسهل للعملاء للتبني عبر أسواق مختلفة.

منتجات الثروة

على هذه الخلفية، بدأت ستاندرد تشارترد في تقديم حلول ثروة متوافقة مع الشريعة مصممة لتلبية الطلب المتزايد. قال السيد علاوالة إنه وقت مثير حيث أطلق البنك صناديق "سيجنتشر" الإسلامية التابعة لمكتب الاستثمار الرئيسي، وهي مجموعة جديدة من الحلول الاستثمارية المتوافقة مع الشريعة. يتميز الإطلاق الأولي في البحرين بصندوقين، هما صندوق "سيجنتشر" للنمو الإسلامي وصندوق "سيجنتشر" للدخل الإسلامي، مع خطط لتوسيع النطاق. وأوضح أن العملاء الذين يستثمرون في الصناديق يمكنهم الوصول إلى أربع فئات أصول رئيسية - الأسهم الإسلامية العالمية، والصكوك العالمية، والذهب، والنقد - والاستفادة من الخبرة المشتركة لمكتب الاستثمار الرئيسي في ستاندرد تشارترد لتخصيص الأصول، وشركة لازارد لإدارة الأصول للأسهم الإسلامية العالمية، وشركة أديم لمحفظة الصكوك العالمية. وأضاف أن المستثمرين يتمتعون براحة البال للاستثمار الأخلاقي حيث لا تستثمر الصناديق في الصناعات الضارة بالمجتمع، مثل الأسلحة والذخائر والتبغ والكحول. ولدى العملاء خيار من نوعين من الصناديق بناءً على أهدافهم الاستثمارية، مع توزيع أرباح شهرية في صندوق الدخل.

تسارع دول مجلس التعاون الخليجي

في الخليج، لم تعد التكنولوجيا المالية لاعباً داعماً - بل أصبحت محفزاً هيكلياً. أشار السيد علاوالة إلى أن التكنولوجيا المالية في مجال التمويل الإسلامي في دول مجلس التعاون الخليجي نمت بسرعة وهي مدعومة ببيئات تجريبية تنظيمية، والتي تسمح باختبار خدمات مالية جديدة تحت إشراف خاضع للرقابة، وأنظمة تضمن توافق المنتجات مع مبادئ التمويل الإسلامي. وقال إنه في البحرين، يمكن للعملاء بالفعل استخدام منصة الخدمات المصرفية عبر الهاتف المحمول من ستاندرد تشارترد للخدمات المصرفية الإسلامية "صادق"، مما يوضح كيف تنتقل الخدمات الرقمية من مراحل تجريبية إلى الاستخدام اليومي.

اختبار الاعتراف

بالنسبة لصناعة مالية عالمية تتصارع مع سياسات الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، لا يحتاج التمويل الإسلامي إلى إعادة اختراع نفسه. فقد كُتبت قواعده للاستبعاد والشفافية وتقاسم المخاطر والسلوك الأخلاقي قبل وقت طويل من بدء العالم في وسم مثل هذه الفلاتر بالاستدامة. والسؤال الآن، كما يقترح السيد علاوالة، هو ما إذا كانت الأسواق ستدرك أن ما تعد به معايير ESG، كان التمويل الإسلامي يفعله بالفعل - وما إذا كان المستثمرون مستعدين لدعم هذه النماذج بطرق توسع الوصول، وتعمق السيولة، وتدعم ثقة السوق على المدى الطويل.

sdfds