كيف يمكن لرهانات الشركات على البيتكوين أن تأتي بنتائج عكسية

أ ف ب | لندن

أدى الانخفاض في نهاية العام في العملات المشفرة إلى إثارة قلق الشركات التي راهنت بكثافة على البيتكوين، مما أدى إلى تراجع أسعار الأسهم وإحياء المخاوف من حدوث فقاعة.

فيما يلي شرح لما يحدث للشركات التي تشتري البيتكوين عندما تنخفض الأسعار

لماذا يتم تجميع البيتكوين؟

شهد البيتكوين ارتفاعاً كبيراً هذا العام، حيث وصل إلى مستوى قياسي تجاوز 126,000 دولار في أكتوبر.

بدأت الشركات في شراء وحيازة البيتكوين لتنويع احتياطياتها النقدية، أو الحماية من التضخم، أو جذب المستثمرين الباحثين عن عوائد مرتفعة.

كانت بعض الشركات مرتبطة بالفعل بالعملة المشفرة، مثل منصات التداول أو شركات "التعدين" التي تستخدم أجهزة كمبيوتر قوية لكسب البيتكوين كمكافآت.

كما بدأت شركات أخرى من صناعات غير ذات صلة في الشراء، مما عزز الطلب ودفع سعره إلى مستويات أعلى.

لماذا يعتبر الشراء محفوفاً بالمخاطر؟

اقترضت العديد من الشركات الأموال لشراء البيتكوين، مراهنة على أن سعره سيستمر في الارتفاع. اعتمد البعض على السندات القابلة للتحويل، والتي تقدم أسعار فائدة أقل مع منح المقرضين خيار سدادها في شكل أسهم بدلاً من النقد.

لكن المشاكل قد تظهر إذا انخفض سعر سهم الشركة - على سبيل المثال، إذا أدى انخفاض سعر البيتكوين إلى جعل نموذج أعمالها أقل جاذبية.

قد يطالب المستثمرون حينها بالسداد النقدي، مما يترك الشركة في حالة من التخبط لتوفير السيولة.

ماذا يحدث عندما ينخفض البيتكوين؟

ظهرت المشاكل بعد الصيف عندما بدأ البيتكوين في الانخفاض، ليصل في النهاية إلى ما دون 90,000 دولار في نوفمبر، مما قوض الثقة في الشركات المعرضة له بشكل كبير.

قال إريك بينوا، خبير التكنولوجيا والبيانات في بنك ناتيكسيس: "بدأ السوق بسرعة في التساؤل: هل ستواجه هذه الشركات مشاكل؟ هل يمكن أن تفلس؟".

وصرحت كارول ألكسندر، أستاذة المالية في جامعة ساسكس، لوكالة فرانس برس بأن عدم اليقين التنظيمي والهجمات الإلكترونية ومخاطر الاحتيال تؤدي أيضاً إلى تعميق عدم ثقة المستثمرين.

ماذا حدث لشركة Strategy؟

تعد شركة البرمجيات Strategy أكبر حائز مؤسسي للبيتكوين، حيث تمتلك أكثر من 671,000 عملة، أو حوالي ثلاثة بالمائة من إجمالي البيتكوين الذي سيوجد على الإطلاق.

ومع ذلك، على مدى ستة أشهر، انخفض سعر سهمها بأكثر من النصف، وانخفضت قيمتها السوقية لفترة وجيزة عن القيمة الإجمالية لحيازاتها من البيتكوين.

نبع الضغط إلى حد كبير من استخدامها المكثف للسندات القابلة للتحويل، مما عرضها لخطر سداد مبالغ كبيرة من الديون نقداً.

ولطمأنة المستثمرين، أصدرت Strategy أسهماً جديدة لإنشاء احتياطي بقيمة 1.44 مليار دولار لتمويل توزيعات الأرباح ومدفوعات أسعار الفائدة.

اتخذت شركة أشباه الموصلات Sequans مساراً مختلفاً، حيث باعت 970 عملة بيتكوين لسداد جزء من ديونها القابلة للتحويل.

لم تستجب Strategy وSequans لطلبات وكالة فرانس برس للتعليق.

هل يمكن أن تنتشر المشاكل؟

إذا باعت الشركات المتعثرة كميات كبيرة من البيتكوين، فقد تنخفض الأسعار أكثر، مما يؤدي إلى تفاقم الخسائر.

قالت ألكسندر: "خطر العدوى في أسواق العملات المشفرة كبير جداً".

وأضافت، مع ذلك، أن التأثير من المرجح أن يقتصر على قطاع العملات المشفرة، دون وجود خطر كبير على الأسواق التقليدية.

وقال ديلان لوكلير، رئيس استراتيجية البيتكوين في شركة Metaplanet اليابانية، لوكالة فرانس برس: "البيتكوين متقلب بطبيعته في كلا الاتجاهين، ونحن نعتبر هذا التقلب تكلفة للمكاسب طويلة الأجل".

كانت Metaplanet في الأصل شركة فنادق، وهي الآن تمتلك ما قيمته حوالي 2.7 مليار دولار من البيتكوين.

ما هو مستقبل القطاع؟

وفقاً لبينوا، ستحتاج الشركات إلى توليد دخل من حيازاتها من البيتكوين - مثل المنتجات المالية - بدلاً من الاعتماد فقط على ارتفاع الأسعار.

وقال: "لن ينجو الجميع، لكن النموذج سيستمر في الوجود".

تظهر مبادرات جديدة مثل شركة خزينة العملات المشفرة التابعة لرائد الأعمال الفرنسي إريك لارشيفيك، The Bitcoin Society.

وصرح لوكالة فرانس برس بأن انخفاض الأسعار هو "فرصة جيدة لأنه يسمح لك بشراء المزيد من البيتكوين بسعر رخيص".