كوفيد-19 وتأثيراته على الصناديق والمستثمرين في البحرين

ت دي تي | المنامة

صحيفة ديلي تريبيون - www.newsofbahrain.com

كما نعلم جميعاً، يترك فيروس كوفيد-19 تأثيره الاقتصادي على الشركات والاستثمارات الأساسية في جميع أنحاء العالم. وإلى جانب ذلك، هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن مدى تأثيره ومدته، مما يؤدي إلى اضطراب في السوق ويضع ضغوطاً كبيرة على سيولة الصناديق. جلست صحيفة "ديلي تريبيون" مع فيصل بانا، مدير منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا في "جيرسي فاينانس"، وبرايان هوارد، رئيس قسم الصناديق في "ترورز آند هاملينز"، لمعرفة الفرص والتحديات التي ظهرت في المنطقة وسط الجائحة. وفيما يلي مقتطفات من الحوار:

• كيف أثر كوفيد-19 على العلاقة بين الصناديق ومستثمريها؟

لقد ركز كوفيد-19 اهتمام العديد من المستثمرين على السيولة لتلبية احتياجات أعمالهم. وبناءً على ذلك، وفيما يتعلق بالصناديق، يقوم المستثمرون بشكل متزايد بفحص حقوق الخروج الخاصة بهم، وخيارات السيولة، وحقوق الصناديق فيما يتعلق بتمديد المدة، وتقييمات محافظ الصناديق، وفي بعض الحالات، ما إذا كانت هناك خيارات لزيادة انكشافهم على الصناديق مع خروج مستثمرين آخرين بتقييمات أقل. غالباً ما يطلب المستثمرون تقارير أكثر من ذي قبل حول استثماراتهم ومشاركة أكثر نشاطاً أو رقابة على إدارة الصناديق. في هذه البيئة الاقتصادية غير المستقرة، سيعتمد المستثمرون في الشرق الأوسط، الذين يحرصون على الاستفادة من الفرص التي توفرها الصناديق البديلة، على المراكز التي تقدم أنظمة معقولة، ونهجاً قوياً لطرح الصناديق في السوق، وبعض اليقين الذي تشتد الحاجة إليه لإدارة الهيكلة وخدمة صناديقهم في بيئة مليئة بالتحديات. إن عرض الصناديق في جيرسي مهيأ بشكل فريد للمساعدة في تلبية تلك المطالب - فالاستقرار واليقين في نظامها التنظيمي والتشريعي، والتركيز على جودة الخدمة، والمستوى المثير للإعجاب من الخبرة التي تقدمها قوة عاملة في الخدمات المالية قوامها 14,000 شخص، هي من بين العوامل التي ستساعد في غرس ثقة المستثمرين في مشهد سريع التغير ومليء بالتحديات.

• ما هي بعض اتجاهات هيكلة الصناديق التي أصبحت أكثر انتشاراً في المنطقة؟

تباطأ الاندفاع نحو البنية التحتية الاجتماعية (مثل المستشفيات والصناديق التي تركز على التعليم) على الرغم من استمرار الرغبة في البنية التحتية الاقتصادية التي كان أداؤها جيداً هذا العام (مثل الطاقة والطاقة البديلة). هناك اهتمام أكبر برأس المال الاستثماري واستثمارات تمويل الشركات الناشئة، لا سيما تلك التي تركز على التكنولوجيا المالية والذكاء الاصطناعي ونماذج الأعمال "المزعزعة". كما تطورت هياكل الأعمال القائمة في دول مجلس التعاون الخليجي هذا العام لتحسين آفاق هذه المشاريع مع فرص أكبر لاستخدام فئات الأسهم، وتخفيف متطلبات رأس المال، وتبسيط العمليات. حظيت هياكل الاستثمار السلبي بحصة متزايدة من الصناديق المستثمرة، كما أن الرسوم التي يمكن لمديري الصناديق الحصول عليها آخذة في الانخفاض على الرغم من تولي المديرين والإداريين المزيد من العمل والمسؤوليات. يتطلع المستثمرون الكبار بشكل متزايد إلى إنشاء فرق داخلية لإدارة محافظهم الاستثمارية ويعتمدون بشكل أقل على أطراف خارجية لتقديم هذه الخدمة لهم. أيضاً، في منطقة دول مجلس التعاون الخليجي، زاد الاهتمام بالعديد من هياكل الاستثمار الجديدة التي يتم تقديمها من خلال التغييرات في اللوائح، حيث يتم النظر في الشراكات المحدودة، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs)، والصناديق الاستئمانية، وهياكل الخلايا المحمية جنباً إلى جنب مع صناديق الوحدات التقليدية التي كانت في السابق الخيار الوحيد المتاح في دول مجلس التعاون الخليجي.

• ما هي بعض الفرص والتحديات التي ظهرت في المنطقة؟

ركزت اللوائح بشكل متزايد على الإفصاح والجوهر والشفافية. وهذا يخلق فرصاً لأولئك المديرين والإداريين الذين استثمروا بالفعل في أنظمتهم وضوابطهم وجودة الخدمة/التقارير للمستثمرين ومديري الصناديق. إن التنظيم في صناعة الصناديق في تزايد ومن غير المرجح أن ينتهي ذلك قريباً. وفيما يتعلق بالفرص، فهذا يعني أن مقدمي الخدمات الذين تبنوا التطورات ونظروا في اتجاه مسار التنظيم سيكونون في وضع أفضل لخدمة المديرين والمستثمرين بنجاح بينما يكافح أقرانهم لمواكبة الحد الأدنى من المتطلبات. بالنسبة لمقدمي الخدمات الذين يبقون في المقدمة من هذا الجانب، ويتبنون العالم التنظيمي المعزز ويتجاوزون التوقعات، يمكنهم تحويل هذا إلى تطور إيجابي سيقدره المستثمرون.

• أصبح استخدام الحزم المتوافقة مع الشريعة الإسلامية أكثر انتشاراً في البحرين ومنطقة دول مجلس التعاون الخليجي الأوسع، كيف تم دمجها عبر الاستثمارات التقليدية؟

بشكل عام، لا يزال الحال أن الاستثمارات تميل إلى أن تكون مهيكلة إما كمتوافقة تماماً مع الشريعة الإسلامية أو تقليدية. ويشمل ذلك الصناديق، وهناك قواعد إضافية في البحرين والإمارات العربية المتحدة على سبيل المثال يجب أن تتبعها الصناديق المتوافقة مع الشريعة الإسلامية، بالإضافة إلى القواعد العادية المطبقة على الصناديق. ومع ذلك، أصبح من الممكن الآن في ظروف محدودة دمج المستثمرين المتوافقين مع الشريعة والمستثمرين التقليديين في نفس الهيكل، مما يسمح لهذا الهيكل باحتمالية الحصول على ديون تقليدية قد تكون أقل تكلفة. ومع ذلك، لا يمكن أن ينجح هذا إلا عندما تكون الاستثمارات الأساسية متوافقة مع الشريعة لجميع المستثمرين، حيث أن الهيكلة القانونية لا يمكنها أن تأخذك إلا إلى هذا الحد. في المستقبل، ليس هناك شك في أننا سنرى المزيد من هذه الهياكل الهجينة التي تمنح الراعي إمكانية الوصول إلى مجموعة أوسع من المستثمرين المحتملين.

• ما هي الاعتبارات الرئيسية التي تقدمونها لمتخصصي الصناعة عند اختيار هيكل الصندوق ولزيادة تأثير المستثمر عندما يتعلق الأمر باتخاذ قرارات من هذا النوع؟

يجب على المستثمرين والمديرين والرعاة في الصناديق النظر في مجموعة متنوعة من القضايا عند اختيار هياكل الصناديق بما في ذلك متطلبات رأس المال، وتحسين الضرائب، وقيود التسويق على أنواع الصناديق المختلفة / جواز السفر، وهيكل الإدارة والمرونة، والمشاركة المسموح بها للمستثمرين في صنع القرار، والإطار الزمني للسوق، وخصوصية الاستثمار، وقدرات فريق مقدمي الخدمات المختارين للصندوق، وملف السيولة للاستثمار، والشفافية التي سيتم إظهارها للمستثمرين، والسجلات الحافلة لفريق الإدارة، وحجم مساهمة المدير في الصندوق وكيفية حل تضارب المصالح. علاوة على ذلك، وبينما نتجه نحو شفافية عالمية أكبر ومعايير تنظيمية أكثر قوة، سيصبح توحيد المعلومات وتثبيت بروتوكولات التقارير والحوكمة المناسبة أكثر أهمية. وفي ظل هذه الخلفية، هناك بوضوح فرصة هائلة لصناعة استشارات إدارة الثروات للتوسع وتثقيف قاعدة عملائهم، وبالتالي تعزيز إدارة الأصول ونطاق إدارة الثروات الأوسع في المنطقة. مع رؤية العديد من الشركات العائلية في دول مجلس التعاون الخليجي للسمعة كعامل حاسم عند اختيار مركز مالي دولي، فإن الولايات القضائية الخارجية التي يمكنها إثبات تفانيها في الشفافية والأخلاق والجودة ستنجو وتزدهر في هذه البيئة المتغيرة. في فترات تراجع النشاط الاقتصادي وعدم اليقين، فإن الولايات القضائية التي يمكنها إثبات تفانيها في الشفافية والتنظيم القوي والجودة هي التي ستقود الطريق في هذه البيئة سريعة التغير.

فيصل بانا، مدير منطقة الشرق الأوسط وأفريقيا، جيرسي فاينانس

برايان هوارد، رئيس قسم الصناديق في ترورز آند هاملينز