مستثمر فيلم «ذا بيغ شورت» يقول إن التنبؤ بالأزمة القادمة أمر صعب

هل يمكن أن تكون الحرب التجارية؟ ماذا عن الانتخابات الرئاسية الأمريكية العام المقبل؟ بالنسبة للمستثمر الشهير ستيف أيسمان، فإن سبب الركود القادم لا يزال غير واضح. قال أيسمان، الذي توقع الأزمة المالية عام 2008 وكان الشخصية التي استند إليها دور ستيف كاريل في فيلم "ذا بيغ شورت": "من الصعب جداً التنبؤ بذلك في هذه المرحلة".

قال أيسمان، الذي كان من أوائل المستثمرين الذين قرأوا مشكلة الرهن العقاري عالي المخاطر بشكل صحيح واستثمروا وفقاً لذلك: "ما حدث في أعوام 2007 و2008 و2009 كان أزمة نظامية". وأضاف: "كاد كوكب الأرض أن يحترق، وكان ذلك بسبب الكثير من الرافعة المالية في البنوك، وفئة أصول كبيرة جداً من الرهون العقارية عالية المخاطر التي انفجرت". وتابع: "هذا الخطر لم يعد موجوداً. الرافعة المالية في الولايات المتحدة وأوروبا أقل بكثير".

البنوك أصبحت خاضعة لتنظيم أفضل". قال أيسمان، وهو مدير محفظة أول يدير صندوق "أبسولوت ألفا" في شركة "نيوبرجر بيرمان"، إن حدوث أزمة أقل حدة لا يزال ممكناً على المدى القريب، على الرغم من أن هذا التباطؤ ليس أمراً مفروغاً منه. وأضاف: "سنعرف المزيد، ربما في غضون ستة أشهر، ما إذا كان الركود يلوح في الأفق أم لا، أو ما إذا كان مجرد استمرار لنمو بطيء". وإذا وقعت أزمة، فإن أيسمان لا يشعر بالقلق بشأن الأسر، مشيراً إلى أن جودة الائتمان اليوم "جيدة جداً" في الولايات المتحدة، خاصة على جانب المستهلك.

"أكبر قدر من الألم" سيتم الشعور به في أسواق سندات الشركات، ويرجع ذلك جزئياً إلى القيود المفروضة على البنوك بعد الأزمة والتي ستحد من قدرتها على توفير السيولة إذا تعرض سوق السندات لضغوط. وانتقد أيسمان سياسات الأموال السهلة التي تتبعها البنوك المركزية، قائلاً إنها "خطأ بنسبة مائة بالمائة".

إخفاقات البنوك المركزية

قال إن الجولة الأولى من التيسير الكمي الأمريكي في مارس 2009 نجحت في جلب المزيد من السيولة إلى أسواق الدخل الثابت، لكن كانت هناك فائدة أقل للاقتصاد الكلي من جولات التحفيز اللاحقة. وأضاف: "كل ما حدث حقاً، في رأيي، هو أن الأموال ذهبت إلى أسواق الأسهم ومنحت الشركات سيولة لإعادة شراء الأسهم. إنها تجعل الأغنياء أكثر ثراءً لأنهم يمتلكون الأوراق المالية".

"أنا أطلق على التيسير الكمي لقب 'السياسة النقدية للأثرياء'". يعزو أيسمان، الذي يفتخر بقراءته الكاملة لكتاب توماس بيكيتي الاقتصادي المكثف "رأس المال في القرن الحادي والعشرين"، كارثة عام 2008 إلى تركز الثروة الذي بدأ في ثمانينيات القرن العشرين. قال أيسمان إن عدم المساواة قد تفاقم، ولكن "بدلاً من التعامل مع تلك المشكلة بشكل مباشر، قرر صناع السياسات بوعي أو بغير وعي أنهم سيقومون بإضفاء الطابع الديمقراطي على الائتمان، مما يعني أن الأشخاص الذين لم يتمكنوا من الحصول على ائتمان من قبل، سيحصلون عليه الآن".

"للتعامل مع ذلك، كان لا بد من زيادة الرافعة المالية في النظام المصرفي بشكل كبير. في نهاية المطاف، أعتقد أن هذا هو ما تسبب في الأزمة المالية". وفي حين أن ديون المستهلكين ليست سيئة اليوم، فإن عدم المساواة "هو أحد أسباب بطء النمو"، لأن الأغنياء ينفقون نسبة أقل بكثير من دخلهم مقارنة بمن لديهم أموال أقل. وأضاف: "لو كان توزيع الدخل أكثر مساواة، لكان الناس ينفقون أكثر، وبالتالي سينمو الاقتصاد بشكل أسرع".